サーキットブレーカー制度とは?市場の混乱を抑制させる仕組みについて紐解く!

サーキットブレーカー制度とは?市場の混乱を抑制させる仕組みについて紐解く。

2020年2月からの株価急落局面で、何度も米国市場で発動した「サーキトブレイカー」。

 

秀次郎
「サーキット」と聞くと、レースを連想してしまうぞい。結局なんなんじゃ?
信太郎
サーキットブレーカーというのは遮断器のことじゃぞ!

 

このコンテンツでは、直近度々発動している株式市場における「サーキットブレーカー制度」について解説します。

目次

サーキットブレーカー制度とは?

それではまず、サーキットブレーカー制度がどのような制度なのか?という点について見ていきましょう。

サーキットブレーカー制度の概要

 

信太郎
以下は世界最大のETF組成会社が発表している定義じゃ!あとで日本語で解説するから安心せい!

 

Circuit-breaker points represent the thresholds at which trading is halted market-wide for single-day declines in the S&P 500 Index. Circuit breakers halt trading on the nation’s stock markets during dramatic drops and are set at 7%, 13%, and 20% of the closing price for the previous day. The circuit breakers are calculated daily.

(引用:Vanguad「Market volatility regulations」

 

秀次郎
なんといっておるんじゃ?西洋の言葉はさっぱりじゃ。
信太郎
S&P500指数」が前日終値比で7%、13%、20%下落した時に取引が停止する状態と説明されておるぞ!

 

サーキットブレーカー制度は、株価が急落した時にマーケットに冷静さを取り戻させるための制度です。

 

証券取引所によって「一定以上の」閾値の株価の下落があった際に発動します。

サーキットブレーカーが発動すると投資家は指数や個別銘柄、さらに先物取引やオプションを取引することができなくなります。

 

信太郎
サーキットブレーカーの発動要件はフェーズごとに3つ存在しておるから順に解説してゆくぞ!

 

Level1.S&P500指数が7%下落

先ほどのバンガード社の定義の続きを見ていきましょう。

◾️Level 1 halt (7%)

  • Trading will halt for 15 minutes if drop occurs before 3:25 p.m.
  • At or after 3:25 p.m.—trading shall continue, unless there is a Level 3 halt.

 

米国市場が閉まる前に相場が7%下落した場合は、相場は15分間の取引停止となります。

取引開始後は、Level2の閾値である13%下落するまで取引は継続されます。

 

Level2.S&P500指数が13%下落

 

◾️Level 2 halt (13%)

  • Trading will halt for 15 minutes if drop occurs before 3:25 p.m.
  • At or after 3:25 p.m.—trading shall continue, unless there is a Level 3 halt.

 

次にPhase1の取引開始後、または相場開始時にS&P500指数が13%下落した時に、再度15分間の取引停止となります。

相場取引が再開されたあとは、Level3に抵触するまで取引が継続します。

 

Level3.S&P500指数が20%下落

 

◾️Level 3 halt (20%)

  • At any time during the trading day—trading shall halt for the remainder of the trading day.

 

相場開始時、Level2の後にS&P500が前日終値比で、20%下落した場合は相場が終了するまで取引停止となります。

 

秀次郎
1日で株式市場の時価総額が20%も下落するなんてことあるのですか?
信太郎
それがあったんじゃ。「ブラックマンデー」じゃ。(後述)

 

個別株でも取引制限ルールが存在

S&P500」に含まれる個別銘柄で前日終値比で3ドル以上下落した銘柄についても、サーキットブレーカー制度が適用されます。

◾️Level1

米国時間15:35:過去5分間の平均価格から15秒5%以上変動したら5分取引を停止する。

◾️Level2

米国時間15:35-16:00:過去5分間の平均価格から15秒10%以上変動したら5分取引を停止する。

 

信太郎
後述の日本のサーキットブレーカー制度では個別株は発動することはないから、米国株市場の特徴といえるの!

 

目次に戻る

サーキットブレーカーの歴史

サーキットブレーカー制度が設けられたきっかけは1987年のブラックマンデーです。

 

信太郎
ブラックマンデーの発生原因と、その後の影響については「【ブラックマンデーとは?】ウォール街大暴落を上回る株価下落幅を記録した事象をわかりやすく解説。」で解説しておるぞ!
秀次郎
株式市場史に残る暴落となりましたな・・・。

 

ブラックマンデーは1987年10月19日にダウ平均株価が22.6%下落しました。

米国株市場の急落が世界のマーケットに影響を及ぼし後に「Black Monday」と呼ばれる事態になりました。

 

この相場の急落を受けて、株式市場に冷静さを求めるためにサーキットブレーカー制度が敷かれました。

信太郎
最初は「ダウ平均株価」を発動要因としておったぞ!

 

その後、「リーマンショック」の時など相場急変時にはサーキットブレーカーが度々発動されました。

先ほど説明したサーキットブレーカー制度に改定がなされたのは2013年のことです。

 

 

目次に戻る

コロナショックで発動したサーキットブレイカー

コロナショックで株価の変動が激しくなっています。

2020年の3月に入り3日間もサーキットブレーカーが発動しました。

 

発動日時前日比最大下落幅理由
2020年3月9日7.7%コロナショック懸念拡大
2020年3月12日9.5%欧州の入国制限を嫌気
2020年3月16日11.3%コロナショック懸念拡大
FRB利下げも期待薄

 

秀次郎
2020年の年初来じゃと既に約25%相場は下落しておりますな。

 

S&P500指数の2020年の年初来の推移

参照:楽天証券

 

信太郎
うむ。ただ本格的な金融ショックとなったら、まだまだ下落幅はこんなものではないぞ!

 

【2020年中に次のリーマンショック再来?】コロナショックは一過性なのか。農林中央金庫が大量に抱えるCLO(ローン担保証券)が暴落し再び金融危機へ発展する可能性を考察!

【2020年中に次のリーマンショック再来?】コロナショックは一過性か。農林中央金庫が大量に抱えるCLO(ローン担保証券)が暴落し再び金融危機へ発展する可能性の考察と対策方法。

2020年3月10日
ドイツ銀行がCoCo債(AT1債)支払い延期で倒産懸念?2020年に金融ショックを引き起こすデフォルトの可能性を徹底解説!

ドイツ銀行がCoCo債(AT1債)支払い延期で倒産懸念?2020年に金融ショックを引き起こすデフォルト(経営破綻)の可能性を徹底解説!

2020年3月13日

 

目次に戻る

日本のサーキットブレーカー制度

日本の東京証券取引所でも1994年からサーキットブレーカー制度が導入されました。

東京証券取引所では、該当の指数が米国と同様に3段階の基準まで下落した時にサーキットブレーカーが発動します。

 

日本のサーキットブレーカー制度

(引用:東京証券取引所)

 

日本のサーキットブレーカー制度は対象指数の取引が10分間停止されます。

しかし、米国とはことなり個別株自体の取引が制限されるわけではありません。

 

詳しい発動条件並びに取引中断となる対象については、詳しく以下の図で解説されています。

日本のサーキットブレーカー制度の概要

 

信太郎
一番上の発動条件については複雑じゃから、以下で図解を用いて説明しておるぞ!

 

サーキットブレーカーの発動条件

(引用:東京証券取引所)

 

 

目次に戻る

まとめ

サーキットブレーカー制度は相場の急落時にマーケット参加者に冷静さを取り戻すために敷かれた制度です。

サーキットブレーカーの発動条件に抵触した場合は一定時間取引ができなくなります。

 

米国では1987年のブラックマンデーを契機に制度が策定され2013年から現在の制度となっています。

日本でもサーキットブレーカー制度は存在しますが、米国と異なり個別株での発動要件はありません。

 

2020年3月だけでも既に3回米国市場でサーキットブレーカーが発動しています。

相場が冷静さを失っている状態で今後も発動する可能性は十分あり、マーケット参加者は引き続き相場の急変に注意を払っていく必要があるでしょう。

 

【7分で歴史を学ぶ】経済に影響を及ぼした世界大恐慌を総括!株価暴落から資産を守ろう。

【7分で株価暴落の歴史を学ぶ】経済に影響を及ぼした世界大恐慌を総括!金融危機から資産を確実に守ろう。

2019年6月3日

[おすすめ資産運用セミナー特集]

 

株式投資を含め、資産運用を「専門家や投資家に学びたい」という方は多いのではないでしょうか?

 

 

現在は、有難いことに「投資初心者〜中級者」の方に向けて提供されているセミナーが数多く、存在しています。

 

ここでは、株式投資スクールを中心に初心者の方におすすめできるセミナーを以下の観点から、ランキング形式でお伝えしています。

 

  • 講義は満足できる内容か?
  • 運営は信頼できるか?
  • 口コミや評判は良好か?

 

おすすめセミナー

 

 

 

 



 


 

[おすすめネット証券ランキング]

2019年現在で株式投資を始めるにあたり、マネリテ編集部が厳選したネット証券をランキング形式にまとめておりますので参考にしてみてください。




コメントを残す

メールアドレスが公開されることはありません。 * が付いている欄は必須項目です

ABOUTこの記事をかいた人

マネリテ!編集部は東京大学経済学部卒の証券アナリストを中心とした金融知識が豊富なメンバーが株式投資初心者に向けて有益な情報を提供しています。株式投資を行う意義から基本用語、おすすめのネット証券・投資先情報をお伝えするメディアです。日本人の金融リテラシーの向上と明るい未来を目指しています。