【図解・詳細版】「損益計算書」(PL)の見方!営業利益・経常利益・純利益の違いをわかりやすく解説。

【損益計算書の見方】営業利益・経常利益・純利益の違いをわかりやすく解説。

株式の本質的価値と市場価格(=株価)の乖離を見つけて、いずれは本質的価値になるとの考えのもと投資するために、分析する手法をファンダメンタル分析と言います。

ファンダメンタル分析では市場価格の分析としてPER・PBR・ROEが用いられます。

今回は企業の本質的を分析する上で欠かせない利益について深く掘り下げていきたいと思います。

信太郎
ところでサルよ。PLつまり損益計算書とは何か知っておるか?
秀次郎
企業が稼ぐ力を数値値して表しているのですよね?
信太郎
うむ。では『営業利益』『経常利益』『純利益』の違いについては理解しておるか?
秀次郎
なんとなく純利益しか見ていませんが、、何が違うのかはわかりません。。

本日は損益計算書の中で示される3つに利益について、

  • 『営業利益』『経常利益』『純利益』は何が違うのか?
  • 結局3つの中で何が重要なのか?

という点についてわかりやすくお伝えしていきたいと思います。

今回例として日産の2019年10月-12月の決算短信を用いていきます。

企業の本業での収益力をみる『営業利益』

まずは営業利益についてみていきたいと思います。

信太郎
営業利益は名前の通り『本業によって得られた利益』のことじゃ。

以下は日産の決算短信の損益計算書の営業利益の項目です。

日産のPLにおける営業利益

日産の決算短信を元に編集部作成

 

まず、売上高から売上原価を差し引いて売上総利益となります。

秀次郎
200万円の自動車の原料費が50円なら売上総利益は150万円ということじゃな。

日産の場合は2019年4月〜12月では、

売上高8.5兆 – 売上原価7.0兆 = 売上総利益 1.5兆円となっていますね。

売上総利益からさらに『販売費及び一般管理費』を差し引くことによって営業利益が導かれます。

信太郎
『販売管理費及び一般管理費』は『販管費』と言われておるぞ!

販管費は人件費や広告費等の本業を営む上で必要な経費項目となっています。

日産の場合の営業利益は、

売上総利益1.50兆円 – 販管費1.14兆円 =営業利益3,600億円となりますね。

秀次郎
つまり本業である自動車販売で稼いだ利益を営業利益と呼ぶんですね!
信太郎
ただ企業が稼いでいるのは本業だけとは限らんぞ。今個人でも副業をしているように、企業も副業をしておるんじゃ。

企業の総合的な収益力をみる『経常利益』

企業には本業以外にも収益や費用が発生しています。

稼いだ利益で投資を行い配当金を得ることもありますし、お金を他の企業に貸し付けることで利子収益を得ることもあります。

一方、お金を借りている分については反対に利子を支払ったりしています。

日産の経常利益
本業以外の収入を営業外収益、本業以外の費用を営業外費用と呼びます。

営業利益から営業外収益を足して営業外費用を差し引くことにより経常利益を算出します。

秀次郎
営業外収入で大きなポーションを占める持分方による投資利益ってなんですか?

企業、特に大企業になればなるほど本業で稼いだお金が蓄積していきます。

蓄積した資金を投資をして時に子会社として全部連結又は関連会社として持分法適用会社とします。

全部連結の場合は売上高から費用項目まで全てを親会社のPLの中に組み込まれます。(純利益の項目で詳述します。)

しかし、全部連結をしない関連会社に関しては利益の自社の持分だけを営業外収益にダイレクトに組み込みます。

 

例えば30億円の利益を出す会社に30%分を出資して持分法適用関連会社としたとします。

信太郎
この場合、持分法適用会社の純利益30億の出資比率30%分の9億円を営業利益に足し合わせるんじゃ。

以下の図を参考にしていただきたいのですが、売上高や営業利益には影響を及ぼしませんが、経常利益にダイレクトに持分法投資損益として加算されます。

持分法適用損益の図解

最後の純利益の項目まで営業外利益の9億円は引き継がれます。

関連会社の純利益の時点で税金は差し引かれているので純利益にもダイレクトに9億円の影響があります。

信太郎
特に大企業になればなるほど、持分法投資利益は大きな役割を果たしてきますので、しっかりと押さえておくんじゃ。

次はいよいよ一番有名な純利益です。

最終的な利益である純利益

最終的な純利益は株主に帰属する利益となるので非常に重要な利益です。

株価を求める際に重要となるEPSは純利益を発行済株式数で割ることで求められます。

信太郎
株価=EPS×PERで求めることが出来るからな。ダイレクトに株価に影響する利益が純利益ということになってくるな。

 

株を保有するということは企業を部分所有するということです。

例えば貴方が日産の株を100株もっていたら、EPSの100倍が貴方に帰属する利益ということになりますね。

日産のPLにおける純利益

純利益は経常利益に特別利益を足して、特別損失を刺し式、さらに法人税並びに非支配株主帰属損益を差し引いて算出されます。

それでは、それぞれの項目について詳しく見ていきましょ。

特別利益・特別損失とは?

秀次郎
特別利益とか特別損失ってどのようなものがあるんですか?
信太郎
通常は発生しない一過性の損益ということじゃ。

例えば保有している土地の売却損益や、その他の固定資産等の売却損益があります。

秀次郎
その他によく見る減損って何ですか?

まずは以下の野村證券の定義をご覧ください。

企業が保有する固定資産の収益性が低下して投資回収可能額が帳簿上の価格を下回った場合、その下落分を損失として損益計算書に反映したもの。原則、特別損失として計上する。

減損損失の対象となる資産は、土地や建物などの有形固定資産のほか、特許権などの知的財産権や企業買収などで発生するのれん代などの無形固定資産がある。

(引用:野村證券)

信太郎
要は固定資産等が期待していた収益を産まないので、評価額を切り下げようという処理じゃな。

例えば、ある企業に投資していて将来の利益の伸びを加味して100億円の資産価値があるとしてバランスシートに計上していたとします。

しかし、市場環境の変化で利益予想を切り下げる必要がでてきた場合に100億円の資産価値がなく70億円の価値しかないことが判明したとします・。

すると、元々の100億円から70億円に減少する30億円分の減損損失を損益計算書の特別損失の項目で認識します

近年適用が増えている国際会計基準(=IFRS)では、収益力が回復した場合に減損損失の戻入れが行われることもあります。

法人税等とは?

法人税等に含まれるものは、法人税の他に法人住民税、法人事業税となっています。

税金は課税所得に対して、税率がかけられるのですが課税所得は法人税等調整前利益とイコールではありません。

信太郎
会計上は費用だけども税務上は損金に算入できない費用もあれば、逆に会計上は費用ではないが税務上は損金に算入できるものもあるからの。
秀次郎
同様に会計上は収益だけども税務上は益金ではない項目もあれば、逆に会計上は収益ではないものの税務上は益金となるものもありますからね。

この税前利益から課税所得の算出は非常に複雑で、尚且つ決算短信の中では読み取ることができません。

損益計算書の法人税等の数値を予想するのは困難ですが、過去からの最終的な税率を割り返して目安をつけるしかないでしょう。

秀次郎
ところで、殿!昨年度はむしろ税金が還付されている形になってますが、どういうことですか?
信太郎
決算プレゼン資料に記載されておるが、米国の税制改革による影響じゃな。一過性の異常な値が発生したら必ず説明があるぞ!

2017年3月期は米国税制改革による影響額が2,077億円の増益要因としてあったことが決算スライドの中で述べられています。

非支配株主に帰属する利益とは?

法人税を差し引いた後に非支配株主帰属損益を差し引いて株主に帰属する最終的な純利益を求めることができます。

先ほど持分法投資損益の欄で触れましたが、持分法適用会社の場合は経常利益以降に加算することをお伝えしました。

しかし、子会社として完全連結している場合は全ての項目を足し合わせています。

しかし例えば70%しか保有していない場合は、30%分は合算した利益を除外しなければいけません。

秀次郎
30%分は他の会社が投資してるわけですからな。あくまで利益として合算されるのは70%分ということですね。

 

例えば完全連結子会社で出資比率が70%の場合の以下図をご覧ください。

非支配株主利益の図解

 

法人税等までは単純に合算するだけなのですが、そこから更に非支配株主利益を差し引いて連結後の純利益を算出します。

非支配株主利益を差し引いた親会社株主に帰属する純利益が最終的な純利益になります。

秀次郎
結局一番重要な利益は何なのじゃろうか?

結局一番重要な利益は?

先ほど直接的には純利益が株価に影響を及ぼすと申し上げました。

確かに純利益は重要であることには変わりないのですが、長期的な企業の成長をみるには営業利益や経常利益が重要になってきます。

信太郎
特別利益や特別損失や法人税の税制改革等は大きな金額となるからの。先ほどの日産でも米国の税制改革の影響は巨額だったじゃろ。

以下は今回取り上げら日産の過去10年の『営業利益』『経常利益』『当期純利益』の推移です。

2018年は当期純利益は上昇しているものの、肝心の営業利益は減少していますからね。

秀次郎
今後の利益の予想をする上で本業の収益力が低下していることは懸念されますね。
日産の過去推移
秀次郎
ところで殿!経常利益が重要になる場合もあるのですか?
信太郎
以下日本テレビの例をみてみると良いぞ。営業損失を営業外利益でまかない経常利益としているという状態が近年つづいておるのじゃ。

日本テレビは本業は斜陽ですが、以前稼いだ金額で投資している分から発生する配当収益や利子収入で経常利益としています。

日本テレビの損益計算書

日本テレビ決算短信

 

本業が不調な会社も、結果的に投資収益が収益の柱となって利益を確保している会社もあるのです。

信太郎
どの利益が重要になってくるのかは企業によって異なるということじゃな。

まとめ

損益計算書には三種類の利益が存在します。

  • 営業利益:本業からの収益力を測る利益
  • 経常利益:企業全体としての収益力を測る利益
  • 純利益:特別損益・法人税・非支配株主利益を差し引いた最終利益

純利益は直接的に株価に影響しますが、将来的な利益の成長を見るには営業利益や経常利益まで踏み込んで見る必要があります。

以上、【図解・詳細版】「損益計算書」(PL)の見方!営業利益・経常利益・純利益の違いをわかりやすく解説。…の話題でした。

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2019.06.03



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