ロボアドバイザー2019.05.06 2020.08.05 マネリテ編集部

【THEO】スマートベータ運用で評判のロボアドバイザー『テオ』で投資を行うメリット・デメリットを解説！

THEOはウェルスナビよりも早く2016年2月から運用が開始されたロボアドバイザーです。

テオは2019年4月から手数料割引制度が発表され更に注目度が高まっている旬なロボアドじゃ！

本日は簡単にロボアドバイザーとは何かを説明した上で、テオの特徴とメリット・デメリットについてお伝えしていきたいと思います。

以下ロボアドバイザーをランキング形式でまとめていますので参考にしてみてください。

【最新版】ロボアドバイザーのおすすめランキング！！運用手法・構成銘柄・手数料水準から紐解く

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Contents

1 ロボアドバイザーとは？
2 THEO(テオ)の特徴をWhite Paperから紐解く
3 THEO(テオ)のメリット
4 THEO(テオ)のデメリット
- 4.1 元本割れのリスクがある
- 4.2 出金は10万円からでないとできない
5 まとめ

ロボアドバイザーとは？

ロボアドバイザーという名前から分かる通り、ロボット、つまりAIが自動で運用を行ってくれるという便利なツールです。

『ロボアドバイザーとは？』で詳しくまとめておるぞ！

ロボアドバイザーといえば投資に関する一連のプロセスをロボアドバイザーは自動で行ってくれるというイメージがあるかと思います。

しかし、実際にはロボアドバイザーにも二種類のタイプがあります。

皆さんが思い浮かべる全てを自動で行ってくれるタイプは投資一任型と言われています。

一方、提案だけを行って運用は自分で行うタイプのロボアドバイザーも存在しています。

全てを行ってくれる投資一任型のロボアドバイザーのサービスの人間版であるラップ口座については証券会社や銀行が提供しています。

しかし当然専門の人間が運用を行うということもあり手数料が高いという欠点があります。

ラップ口座の管理手数料年率1.5%-2.0%に加えて運用商品の手数料も加えられ2.5%-3.0%程度の手数料が必要となります。

一方投資一任型のロボアドバイザーは年率手数料は1.0%程度で抑えられます。

手軽さと安さを兼ね備えた注目の運用サービスとなっているのです。

今回のテオ(THEO)のほかに以前お伝えしているウェルスナビや楽ラップも投資一任型のロボアドバイザーです。

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THEO(テオ)の特徴をWhite Paperから紐解く

各ロボアドバイザーは投資信託でいうところの見積書のような運用手法を示したWhite Paperを出しています。

あまり注目する人はおらんが、非常に重要な設計書のようなものじゃ。

THEO(テオ)もWhite Paperを公表しておりますが、内容が難しいので噛み砕いて説明していきたいと思います。

運用方針-市場平均より高いリターンを目指すスマートベータ戦略-

THEOでは投資する地域と資産(株・債券・商品・不動産)と時間分散を行いリスクを最小化させています。

時間分散だけ理解しにくいと思いますが、一気に購入するわけでなく複数回にわけて購入し価格変動のリスクを分散することをさします。

つまり『ドルコスト平均法』で購入価格を平均かさせるということじゃ。

さらにTHEO（テオ）で特徴的な戦略としてスマートベータという最新の運用手法を採用していることです。

一方投資一任型のロボアドバイザーは年率手数料は1.0%程度で抑えられます。スマートベータとは、市場の動きに連動して得られるリターン(マーケットリターン連動部分のリスクプレミアム)だけではなく、サイズ(小型)やバリュー(割安)といったその他の要因がもたらすリスクプレミアムも獲得しようとする運用手法です。
機関投資家、いわゆるプロ向けの資産運用には多く採用されています。たとえば、全米教職員保険年金協会・大学退職年金基金(TIAA)、カリフォルニア州教職員退職年金基金(CalSTRS)などの世界最大級の年金基金はもとより、
日本の年金積立金管理運用独立行政法人(GPIF)も採用しています。

(引用：THEO『White Paper』)

要は例えば『TOPIX』や『S&P500』のような市場平均だけでなく、以下の点を加味して、市場平均よりも高いリターンを求めるようにポートフォリオを構築します。

『小型株効果やバリュー株効果』のようなアノマリー
過去データから導いた現在の市況で強い分類の加重を高くする

つまり時には現在は大型株が強い相場だから大型株のウェイトを大きくしたり、ある時は小型株が強い相場だから小型株のウェイトを高くするといった具合じゃ。

過去の値動きを分析できるAIだからこそできる芸当ですね。

市場平均に対してはプラスのリターンを求める一方、組み入れる金融商品は市場平均に連動したETF（後述）となっています。

世の中にはバリュー株指数や小型株指数など様々な指数が存在しますからな！

ではTHEO(テオ)が組み入れるETFについて詳しく見ていきましょう。

組み入れるのは米ドル建の豊富なETF

THEO(テオ)では各分類毎に30種類以上のETFをポートフォリオに組み入れています。

ETFはExchange Trade Fund (上場投資信託) のことで株式市場が開場している間に、通常の株式のように売買できる特殊な投資信託です。

頻繁に構成銘柄については変更となりますが、2019年5月時点の主な組入対象のETFは以下となります。

注目すべきは赤色のように単純な市場平均に連動するETFだけではないということじゃ！

先ほど運用方針でお伝えしたスマートベータ戦略で、単純な全ての株の平均指数だけでなく、以下の細かい分類の指数に連動するパッシブ型のETFを組み合わせて市場平均よりも高いリターンを叩き出す運用を目指しているのです。

バリュー株指数
グロース株指数
小型株指数
大型株指数

大分類	小分類	名前	略称
グロース	先進国株	I シェアーズ　MSCI パシフィック(除日本)	EPP
		I シェアーズ　MSCI ドイツ上場投資信託	EWG
		I シェアーズ　MSCI ジャパン上場投資信託	EWJ
		バンガードFTSEヨーロッパ	VGK
		Vanguard Mid Cap Value	VOE
		バンガードバリュー上場投資信託	VTV
		Vanguard Small Cap Value	VBR
		SPDR S&P 500 Growth	SPYG
		SPDR S&P 500 Value	SPYV
	新興国株	バンガードFTSE エマージング	VWO
		ウィンズダムツリーインド	EPI
		iシェアーズ　中国大型株上場投資信託	FXI
インカム	ハイイールド債	SPDR CLACKSTON/GSO SEN LOAN	SRLN
	ハイイールド債	SPDRバークレイズ・ハイイールドボンド	SJNK
	投資適格債券	iシェアーズ米ドル建投資的会社債	LQD
	投資適格債券	米国MBS上場投信	MBB
	先進国国債	iシェアーズ米国国債7-10年	IEF
		iシェアーズ世界国債(除米国)上場投信	IGOV
		iシェアーズ米国国債20年超	TLT
インフレヘッジ	コモディティ	iシェアーズゴールドトラスト	IAU
	コモディティ	iシェアーズシルバートラスト	SLV
	リート・不動産	iシェアーズ米国不動産叙情投信	IYR
	リート・不動産	REAL ESTATE SELECT SECT	XLRE
	先進国株	INFRASTRUCTURE	IGF
	先進国債券	iシェアーズ米国物価連動国債上場投信	TIP

ウェルスナビが7個のETFの組み合わせであったことを考えると、THEOのETFの数に驚かされます。(上記は一部)

組み合わせる証券数を増やせば増やすほどリスクは低下することが確認されているのでTHEOの証券数の多さは魅力的ですね。

質問に答えるだけで個々人其々のオーダーメイドポートフォリオを構築

THEO(テオ)も他のロボアドバイザーと同様に簡単な複数の質問に答えるだけで個々人に最も適したポートフォリオで運用を開始してくれます。

THEO(テオ)で答える質問は簡単な以下の5つです。

年齢 (入力方式)
現在の年収 (入力方式)
毎月の貯金額 (入力方式)
現在の金融資産 (入力方式)
そのうちの一部でTHEOをはじめとすると(入力方式)

他のロボアドバイザーが選択式なのに、なぜTHEO(テオ)は入力式なんですか？

他のロボアドバイザーは5個から6個のプランに皆さんを振り分けます。

しかしTHEO(テオ)は各人にそれぞれのプランをオーダーメイドでカスタマイズしています。

例えるなら他のロボアドバイザーはパターンオーダースーツでTHEO(テオ)は完全オーダーメイドスーツということじゃな。

全ての質問に回答すると10年後に元本と運用結果の予想についてのデータが出てきます。

今後の市場の下落をAIが判断して対処するTHEO AI アシスト機能

THEOの大きな特徴として投資対象が今後大きく下落するかどうかを判断するTHEO AIアシスト機能が付いていることです。

THEOではThomson Reuters MarketPsych Indices(TRMI)と市場データをインプットして下落の可能性があるかどうかを判断します。

つまり過去の値動きから将来の下落可能性を判断するということができるんじゃ！まさにAIの強みを存分にいかせておるな。

下落の可能性があると判断した場合にTHEO(テオ)ではポートフォリオの株式の割合を小さくするなどの対処を行います。

株式は市場下落局面で他の資産よりも大きく下落するので、債券等に割合を移し替えるのです。

結果的に100%というわけではないが市場暴落局面での下落の影響を抑える可能性を高めることができるということじゃな！

【THEO公式ページ】　https://theo.blue

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THEO(テオ)のメリット

THEO(テオ)の特徴についてみてきたところでメリットについて整理していきたいと思います。

最新のテクノロジーを駆使してる点が魅力じゃな！更に手数料が低くなる制度がスタートしているのも大きな魅力じゃぞ！

世界水準のスマートベータ運用を享受できる

THEO(テオ)はアカデミックアドバイザーとして加藤康之京都大学客員教授の監修をうけています。

THEOで運用することで機関投資家や世界的な年金基金(CalPERS)や日本のGPIFが実践している前述のスマートベータ戦略を享受することができます。

また人間特有の感情等の要因を排除して、定量的な分析に裏打ちされた『クオンツ運用』を行なっているのも魅力的な点です。

運用方針の先進性という観点において他のロボアドバイザーより一歩進んでいるといえます。

まるで戦国の世を最新の技術・戦略で制覇したワシのようじゃな。

THEOでは1ヶ月-3ヶ月に一回最適なポートフォリオの見直しを実施しており、常に最新に近いデータを元にポートフォリオの改善を行い続けているのです。

さらに特徴の欄でもお伝えしている通り、下落を予測した場合に機動的にポートフォリオを保守的に組み替えるというのもTHEOならではの運用となります。

質の高い米ドル建運用で通貨分散が可能に

THEOがポートフォリオを構成する上で組み入れているETFは世界的なETF組成会社となっています。

バンガード社
iShare社
SPDR社

世界最先端レベルの運用手法をバフェットも認めるバンガード社組成のETFで支えています。

更に注目すべきは米ドル建運用ということじゃな。

運用結果としては円価で表示されていますが、実際の運用は米ドル建でドル円レートを掛け合わせて評価額を計算しています。

しかし、米ドルということは為替変動リスクを負っているのではないですか？

もちろん、米ドルで運用しているので為替レートの変動によって資産評価額が変化します。

しかし、そもそも日本円だけを保有しているのは令和の時代では危険となってきます。

現在の政府の債務は日本円の価値を小さくする、つまり急激な円安を発生させることでしか解決できません。

更に、日銀の金融緩和も限界を迎えており、いつヘリコプターマネーからの円安を伴った急激なインフレが発生してもおかしくありません。

米ドル建で運用できていたら将来円安を起点とした急激なインフレが発生した場合でも、影響を受けることはないのです。

通貨分散を行いながら運用できるのは寧ろ大きなメリットなのです。

1万円から投資可能

ウェルスナビでは10万円から投資が可能でしたらTHEOでは更に手軽に1万円から投資が可能となります。

お試しで初めてみて、調子が良ければ増額したいという方にはありがたい敷居の低さとなっています。

THEO Color Paletteで2019年4月から手数料割引制度スタート

THEOの手数料は従来、運用残高が3000万円未満の運用分については年間1%の運用手数料。

運用残高が4000万円の場合、3000万円を超過した1000万円分については年間0.5%の運用手数料となります。

運用残高3000万円未満	年間1.0% (税別)
運用残高3000万円超過分	年間0.5% (税別)
ETF売買手数料	無料
出金手数料
為替手数料

さらにETF売買手数料や出金手数料、更に米ドル建ETFを購入するための日本円→米ドルへの変換手数料も全て無料になります。

最大でたったの1%ポッキリということじゃな！！

うむ。更に2019年4月から手数料の割引プランが発表されたんじゃ！

THEOはColor Palette Planを4月に発表しました。

同プランでは毎月積立を実施し、対象期間(後述)で出金をしていない人に対してカラー基準額(後述)に応じて最大35%手数料をOFFする割引制度となっています。